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    一、華爾街投資理論的流行造成中國股市暴漲和暴跌和投資人的大面積虧損

     

    2008年8月中央電視臺經濟半小時欄目聯合新浪,搜狐,和訊,東方財富網四家網站發起調查,共有764588名投資者參加了這個調查。
    調查顯示,從2007年1月1日起至2008年8月一年多時間,參與調查的投資者中虧損者的比例達到了92.51%,盈利的投資者僅有4.34%,勉強保本的投資者為3.15%;如此大范圍的虧損,即便在過去漫長的熊市中,也極為罕見,事實表明,過去一年A股市場不僅沒能有效增加國民的財產性收入,反而在不斷地吞噬國民的個人財產。
    而那些虧損的投資者,他們的虧損究竟占其金融資產的多少呢?調查顯示,虧損的投資者中有59.98%的人目前虧損占其金融財產的50%以上,有14.50%的人虧損占其金融資產的40%,有11.43%的人虧損占其金融資產的30%,有5.74%的人虧損占其金融資產的20%,有2.46%的人虧損占其金融資產的10%,有5.89%的人虧損占其金融資產的10%以下。
    調查顯示,82.66%的投資者認為是中國A股市場調控及監管有問題而導致了他們虧損,10.39%的投資者認為他們對宏觀經濟和個股基本面研究得不透徹而導致他們出現了虧損,另外有6.95%的投資者認為他們虧損的原因是自己的炒股技術不熟練。

     

     

    中國A股持續下跌的最主要原因究竟是什么?

    雖然眾說紛紜,但每一種說法又都很難完全解釋A股如此長時間和大幅度的下跌。最早大家的看法是A股下跌是受美國次貨危機的拖累?但從去年10月到今年6月,次貨危機的源頭美國標準普爾指數總跌幅不過11%。還有說法認為A股下跌是受高油價影響,但歐美地區受油價影響比中國更大,但英國金融時報100指數去年10月至今年6月下跌幅度不到8%;也有專家提出A股是一個新興市場,容易出現大幅波動,然而同樣是新興市場的俄羅斯、印度、巴西卻并沒有出現像A股這么大的下跌,去年10月到今年6月,俄羅斯RTS指數下跌了15%,印度孟買SENSEX30指數下跌了12%,巴西圣保羅交易所指數下跌不到8%。還有人認為,A股前期漲幅過大,現在出現大幅下跌完全正常,但事實是2002年10月至2007年10月,A股漲幅只有295%,而同期印度、巴西和俄羅斯的主要指數分別上漲572.6%、542.4%和519.8%;
    對于A股持續下跌的原因,雖然有很多種說法,但是,卻沒有任何一種說法能夠完全解釋清楚,中國經濟還在高速增長,CIP也一直在可控之中,外貿出口依然活躍,A股反倒出現如此大幅下跌?也有專家分析,A股其實并不缺乏資金,它缺的其實只是信心,剛才的調查也說明,絕大多數股民都希望政府在眼下這個時候,出臺利好措施來救市,那么,專家對于這個問題的看法是什么呢?

    另一組統計數據更讓所有人不知其解?
    中國股市自1990年發展到今天,已經有近二十年的歷史,中國上證指數從1000點上升到現在是3000多點,深圳成指從1000點上升到現在是12000點。中國股市每年平均增長率是13%左右,這就是說中國股市給投資者每年的復利收益應是13%。美國股市的復利收益只有6%。德國:6.44%、英國:6.01%、日本:2.3%。很顯然中國股市給與投資者的投資收益是世界上回報最高的股市。但對中國廣大股民的調查中,90%以上的人是虧損的,而且虧損率和虧損面非常大,有些人的投資損失在95%以上或者血本無歸。一些人把這種虧損和自已的投資失誤歸罪A股市場的監管和管理問題。2008年股市的大跌和投資者的巨大損失也指向A股監管部門。這些指責是不公平也不符合事實。

    作者十多年對全融市場的研究和投資實線,認為造成A股市場上股價暴漲暴跌、投資資者大面虧損的原因不是別的,而是我們市場上流行的華爾街投資理論和投資方法。在中國投資市場上一直誤導廣大投資者。可能絕大多數人不同意我的觀點,認為這個觀點沒有理論根據和看法太偏激。如果我們用博弈理論來看金融市場的投資問題,就變得非常簡單。股票、期貨、外匯和黃金的投資實質是成千上萬個投資人在同一個大平臺和“主流資金”或操作股價的“莊家”進行資金博弈。在這個博弈市場上大家都用相同的方法和相同的理論來操作,其結果會是什么呢?

     


    如:現在流行的波浪理論、江恩理論、K線理論和各種技術指標都提倡一種操作方法,如何找股票價格的入市點,找明天會漲的股票,找“主力資金”或“莊家”會拉升的股票,與莊共舞,搭莊家的順風車,并形成了市場共識,并形成了一種共識的操作方法,這種操作方法實際上就是“追漲殺跌”的方法:
    當股價漲,每一個人都認為“莊家”在拉升股價或“主力資金”流進股市,趕快追進去。
    當股價跌,市場的參與者,都會認為“主力資金”在出貨或“莊家”在出貨,而趕快賣出股票。
    另外“追漲殺跌”的操作方法也是人性“貪婪和恐懼”自然反映。因為當股價跌的時間,投資者會認為股價還會跌,害怕買進股票后虧損,不會買進股票,人性的恐懼和人性的本能是抗拒買進股價下跌的股票。
    相反,當股價上漲,投資者會認為股價還會上漲,而樂意追進去,人性的貪婪和人性的本能反映在驅逐你去追漲而買進股票。
    主力資金或控制股價的莊家正是利用人性的弱點和股市上流行的理論與散戶博弈,反復拉升股價和打壓股價,不讓散戶搭莊家的順風車,而是把散戶趕下車,當股價上升,投資者會追進買進股票。當股價跌,流行的投資理論會建議大家在股價跌的時間,止損賣出股票。主力資金和莊家這種反復的操作結果,產生了股價波動,而廣大投資者又跟隨莊家和主力資金的節奏追漲殺跌,造成股價共振,其結果股價大幅波動,形成股價的暴漲暴跌。另一方面,投資者總是止損賣出,這樣就產生了散戶大面積虧損和深度虧損。一種讓投資者克服人性、正確的資金管理、“永不止損”的高拋低吸的資金管理技術就應運而生,第二章將有詳細論述。

     

    二、華爾街投資理論讓我輸得慘不忍睹

     

    我是一個工科大專院校畢業生,我認為任何一門技術或技能只要你努力學習,學習相關的理論和書籍,你就能掌握這門技術,如你不會蓋房子,通過學習蓋房子的相關知識后,你就可以蓋房子。你不會尋找礦,通過學習地質學,你可以找到礦。總之人類活動中任何一種技術,任何一門學科都可以通過學習相關理論和書籍就能掌握,學的好一定能成為這門學科的領頭人。
    我在1995年進入股票市場,為了能正確指導自已投資,在進入股市之前先進行學習。當時購買了幾乎所有具有影響力的圖書,認為通過學習就能找到在股市贏利的方法。但是我在應用這些理論時卻一次次失敗,一次次失望。是我不聰明嗎?是我的智商低嗎?是我不會讀書嗎?      
    我陷入一個怪圈。當你花的時間愈多,愈想證明這些理論的正確性,愈想在市場上找出一套正確的投資方法,你在市場上就輸得愈慘。市場上的輸贏不是和你掌握的股市理論成正比的,有時反而成反比的。在股市上,好象真的是知識越多越反動!
          一些大學教授,高級知識分子和一些在自然科學領域很有成就的人,當他們轉到這個市場上來,期望根據自身的經歷,通過自已對股市理論的研究來贏利,而事實恰恰相反,這些人在市場上輸的更慘。在股市上就流傳這樣的笑話:教授無用論,教授不如看自行車的老太太。在美國股市就有這樣的文章,三個教授不如三個猴子。
    在2000年初,我已經學習了股市上大部份流行的投資理論,自認為是一個“投資專家”,我用250萬港幣在股價25元左右,買入香港股票電信盈科(0008)10萬股。當時,買入這支股票的理由非常多。按價值投資分析和基本面分析理論,這支股票是績優股,每股收益高,是歷史上長期給香港投資者良好回報的優值股票。這支股票又被香港首富李嘉誠之子李澤楷重組和持有,名人后代一定有作為,應有很大的發展空間。從技術面分析上,該股正處在波浪理論的上升五浪中。總之買入這支股票的理由太多了,找不到不買這支股票的原因。
    當我在每股25元左右買入這支股票十萬股,股價升到28.50元后,股價就開始暴跌,不到一年時間就跌到了5元多,上市公司看到股價跌的非常慘、不好看,把5股合并成一股,股價表面上又升到了20多元,我的十萬股,合并后變成了2萬股。但合并后的股價照樣跌,不到一年的時間又跌到了5元多。二年多時間,一支香港人公認的績優股,讓我的資產從250萬元縮水不到10萬元。損失95%以上。這次投資把我一身的積蓄化為烏有。是誰拿走了我的乳酪,很顯然是操作股價的莊家,他們利用資金優勢,可以把股價拉上天,同樣也可把股價打到地。所有市場上流行的投資理論和投資方法在資金操縱下都顯得沒有任何用處。

    一次偶然機會讀到了這樣一篇報導:
    1999年5月26日,香港各大報紙報導一條消息:李嘉誠之子李澤楷不費分文將“數碼港借殼“得信佳”上市。數分鐘之內,李澤楷賬面盈利319億港元,市值達千億港元。這是怎么回事?實質上這是一個空對空的概念操作。一個典型的操作股價的莊家與上市公司聯手圈錢操作。1998年6月,李澤楷正式向香港政府合作建造“數碼港”計劃。李說:香港已經過了硬件浪潮。“數碼港”可推動香港趕上軟件浪潮。為此,“數碼港”應能提供和外國其它高科技城市相比有競爭力的租金,借此吸引了高科技和軟件公司來港投資。用硅谷概念來包裝房地產項目。在香港還是首例。李澤楷展望“數碼港”建成后,香港可望在軟件工業中心開發上取得長足的進步,這對于香港經濟繁榮無疑是一個好消息。這個耗資130億港元的“數碼港”工程終于獲得香港政府的批準。
    “數碼港”工程獲得香港特區政府批準后,李澤楷收購了“得信佳”上市公司,取得90%以上的股份,經香港聯交所批準擴股至100億股,股價每股0.30元。如此應作后,李僅用27億港元的成本就完成了對“得信佳”的收購和擴股工作。爾后又成功完成了與香港證券商聯手事宜,最終于1999年5月25日召開記者招待會。消息傳出后,股價上漲了10倍,李澤楷成功地在幾分鐘內盈利319億港元。是收購“得信佳”上市公司資金的10倍。
    我買進了資本運作高手的股票,我的資金在二年之內被操縱股價的大資金吃掉了。我的投資經歷讓我明白了我的投資輸的如此之慘的真正原因,股票市場是一個資金博弈市場,所有中小投資者到這個市場來投資都被擁有大資金的少數人玩在手掌之心。最后都在這場博弈中敗下來。市場上流行的波浪理論、江恩理論、K線理論、技術指標、價值投資方法,基本面分析投資方法和技術面分析投資方法并沒有揭示這個資金博弈的根本問題,所有流行理論在資金控制股價上顯得完全沒有用處。世界上各種學科和專業,沒有那一門學科像金融投資這門學科,你學的理論并不能讓你成為投資專家,不能讓你在投資中贏利。因為這些理論是錯誤的,是在誤導投資者。

    以上是作者十年前寫的內容,十年后的今天世界股票市場和中國股票市場又是什么情況呢?看如下案例:
    案例:
    2018年2月2日美國華爾街股市大跌,又是一次黑色星期五哦!繼黑色星期五(2月2日)后,周一(2月5日)美股繼續暴跌,道指盤中一度跌近1600點,創下史上最大盤中點數跌幅。標普創2011年8月份以來最大單日跌幅,收跌4.1%。道指收跌1175.28點,創2011年以來最大單日跌幅,跌幅4.61%,也創2011年8月份以來最大單日跌幅,報24345.68點。納斯達克綜合指數收跌273.42點,跌幅3.78%,報6967.53點。

    美國股市暴跌引發全球股市暴跌。
    美股再度大跌拖累全球股市
    2018年2月9日,道瓊斯工業平均指數收跌1032.89點,跌幅4.15%,報23860.46點;納斯達克綜合指數收跌274.82點,跌幅3.90%,報6777.16點;標普500指數收跌100.66點,跌幅3.75%,報2581點。
    歐洲股市方面,泛歐斯托克600指數下跌1.6%,報收于374.03點。英國富時100指數收跌1.49%,報7170.69點;法國CAC40指數收跌1.98%,報5151.68點;德國DAX指數收跌2.62%,報12260.29點。
    2月9日,亞太股市開盤亦紛紛大幅下挫。日本日經225指數開盤跌1.8%,至21,507.74點,開盤后一度跌逾3%;韓國首爾綜指開盤跌2.53%;香港恒生指數開盤跌2.5%。
    國內股市方面,今日上證綜指跳空低開,跌破3200點關口,開盤下跌2.73%,報3172.85點;深證成指下跌2.66%,報10096.46點;創業板指下跌2.62%,報1598.48點,再度失守1600點關口。

    財經專家分析,這次股市大跌的原因是美國股市程式化交易引起的。美國程式化交易開發的理論就是華爾街投資理論和止損出局操作方法,當股價下跌,碰到止損點,程式化交易會發出賣出信號,當所有程式化交易都發出“止損賣出”信號,股價出現暴跌,市場只有一種理論指導投資,市場沒有對手盤。

     

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